enflasyonemeklilikötvdövizakpchpmhp
DOLAR
35,0196
EURO
36,8429
ALTIN
2.980,84
BIST
10.020,17
Adana Adıyaman Afyon Ağrı Aksaray Amasya Ankara Antalya Ardahan Artvin Aydın Balıkesir Bartın Batman Bayburt Bilecik Bingöl Bitlis Bolu Burdur Bursa Çanakkale Çankırı Çorum Denizli Diyarbakır Düzce Edirne Elazığ Erzincan Erzurum Eskişehir Gaziantep Giresun Gümüşhane Hakkari Hatay Iğdır Isparta İstanbul İzmir K.Maraş Karabük Karaman Kars Kastamonu Kayseri Kırıkkale Kırklareli Kırşehir Kilis Kocaeli Konya Kütahya Malatya Manisa Mardin Mersin Muğla Muş Nevşehir Niğde Ordu Osmaniye Rize Sakarya Samsun Siirt Sinop Sivas Şanlıurfa Şırnak Tekirdağ Tokat Trabzon Tunceli Uşak Van Yalova Yozgat Zonguldak
İstanbul
Çok Bulutlu
12°C
İstanbul
12°C
Çok Bulutlu
Perşembe Parçalı Bulutlu
15°C
Cuma Yağmurlu
13°C
Cumartesi Yağmurlu
8°C
Pazar Çok Bulutlu
13°C

Enflasyon beklentileri, politika normalleşmesi ve ABD tahvilleri

Enflasyon beklentileri, politika normalleşmesi ve ABD tahvilleri
A+
A-

Fed ve tahvil faizleri… Bugün sermaye hareketlerinin yönü ve doğrultusu konusunda belirleyici olacak bir unsur olan Fed’e dair beklentiler beklenen bandın dışına marjinal aralıklara doğru giderken, buna en büyük yansımayı ABD tahvil faizlerinin gösterdiği görülmektedir. ABD’de uzun vadeli enflasyon beklentileri artış eğilimindeyken, cari TÜFE enflasyonu rakamlarının gösterdiği belirsizlik borçlanma maliyetlerinin de tepkisel olarak artmasındaki temel belirleyicidir. Söz konusu duruma yol açan enflasyon, para politikası, büyüme, ekonomideki talep dengesi, istihdam göstergelerine dair etkilenen projeksiyonlar genel finansal piyasa döngüsünde de oynaklığa ve risk algısına neden oluyor. 

Getiri eğrisi, enflasyon beklentileri, resesyon… Hızlanan enflasyon ortamında finansal piyasalar da Merkez bankalarından daha hızlı bir parasal normalleşme bekler oldu. Bu beklentiler tahvil piyasalarındaki durumu da etkilerken ilerleyen dönem finansal koşulların en önemli göstergesi olarak atfebileceğimiz piyasa faizleri tarafında hem vadeler bazında, hem de genel getiri eğrisi bazında hareketler öne çıkmakta. Faizlerin genel seyri gelecek dönem enflasyon beklentileri ve finansal koşulların sıkılaşması taahhütlerini temsil ederken, getiri eğrisinin konumlanması ise resesyon tehditlerinin yansıması olarak bir görüntü ortaya koydu. Değişik tenorlardaki hareketlere bakıldığında ABD 10 yıllık tahvil faizlerinin %3,36 seviyesinde, 2 yıllıkların %3,32 seviyesinde olduğu gözlemlenmektedir. 2 ve 10 yıllık tahvil faizleri arasındaki farkın neredeyse sıfırlanması yatay düzlemde bir getiri eğrisi demektir.

Yatay eğimdeki bir getiri eğrisi küresel resesyon tehditleriyle ilişkilendirilecek bir göstergedir. Bu resesyon tehlikelerini artıracak faktörlere bakacak olursak; bilanço küçülten bir Fed, Çin’deki karantinalar ve yavaşlayan Asya bölgesel büyümesi, Ukrayna’daki savaşın ekonomik yansımaları ve Avrupa resesyonunu tetikleyici etkileri öne çıkarılabilir. Bu sorunlar aynı zamanda dünya genelindeki mal ve girdi arzı koşulları ile tedarik zinciri sorunlarını da kötüleştireceğinden enflasyon olgusuna da katkıda bulunan bir etki yapmaktadır.

ABD 2-10 yıllık tahvil faizleri karşılaştırması ve tarihsel olarak spread gelişimleri… Kaynak: Bloomberg, CME Fedwatch

Sonuç? Tahvil faizlerinin genel konumlanmasında faizlerde artış, enflasyon beklentilerindeki yükseklik ve resesyon tehditlerinin beraber fiyatlanması durumu söz konusudur. Fed’in sıkılaştırma politikasını eskiden öngörülene kıyasla daha hızlı bir ivmeyle ilerleteceği düşünüldüğünde, özellikle projekte edilen enflasyon ve faiz seviyelerinin artması tahvil faizlerinin de yükselmesine ve buna bağlı olarak hisse senedi, dolar gibi varlık gruplarının da bu yükselen faizlerden etkilenmesine neden olacaktır. Piyasanın belirlediği borçlanma maliyetlerinin artması şirket finansalları açısından olumsuz, faizlerin genel seyrinin yukarı olması ise dolar açısından pozitif. Tahvil faizlerindeki öngörülen artışların bu konjonktür çerçevesindeki varlık fiyatlaması ve finansal piyasa hareketlerini etkilemesi muhtemeldir.

Kaynak
Hibya Haber Ajansı

Yorumlar

Henüz yorum yapılmamış. İlk yorumu yukarıdaki form aracılığıyla siz yapabilirsiniz.