Yeni haftanın gündemi ve beklentiler

26 Şubat 2024 Pazartesi ABD; İnşaat İzinleri (Ocak-Nihai), Yeni Konut Satışları (Ocak)

27 Şubat 2024 Salı ABD; Dayanıklı Mal Siparişleri (Ocak), S&P/CS 20 Kent KFE (Aralık), CB Tüketici Güven Endeksi (Şubat), Richmond Fed İmalat Endeksi (Şubat)

28 Şubat 2024 Çarşamba Türkiye; Dış Ticaret Dengesi (Ocak-Nihai), Ekonomik Güven Endeksi (Şubat) Euro Bölgesi; Tüketici Güven Endeksi (Şubat) ABD; GSYİH (4Ç23-İkinci Okuma)

29 Şubat 2024 Perşembe Türkiye; GSYİH (4Ç23), Hizmet ÜFE (Ocak), PPK Toplantı Özeti Japonya; Perakende Satışlar (Ocak), Sanayi Üretimi (Ocak-Öncü) Almanya; TÜFE (Şubat-Öncü), Perakende Satışlar (Ocak) ABD; PCE Fiyat Endeksi (Ocak), Kişisel Gelirler, Kişisel Harcamalar (Ocak), Bekleyen Konut Satışları (Ocak), KC Fed İmalat Endeksi (Şubat)

01 Mart 2024 Cuma Türkiye; İSO İmalat PMI (Şubat), İTO İstanbul Enflasyon Verileri (Şubat) Dünya Geneli; PMI Verileri (Şubat) Euro Bölgesi; TÜFE (Şubat-Öncü), ABD; Michigan Üniversitesi Tüketici Güven Endeksi (Şubat)

-Küresel piyasalarda görece sakin veri akışı devam ediyor. Bu hafta ABD’de PCE enflasyon ile 4Ç23 GSYİH, Euro Bölgesi TÜFE ve dünya genelinde PMI verileri ve güven endeksleri ön planda olacak.

ABD PCE enflasyon verisi

Küresel risk iştahı açısından piyasaların odaklanacağı en önemli veri ABD’de perşembe günü açıklanacak, Fed’in tercih ettiği enflasyon göstergesi çekirdek PCE Fiyat Endeksi olacak. Piyasa beklentisi ocakta manşet endeksin aylık %0,3, yıllık %2,4 arttığı, çekirdek endeksin aylık %0,4, yıllık %2,8 arttığı yönünde. Manşet ve çekirdek endekslerin yıllık artışında 2022’de zirve görülmesinden bu yana düşüş eğilimi sürmektedir. Ancak çekirdek PCE yıllık artışı Fed’in %2’lik hedefinin hala üzerinde seyretmekte. Aralıkta, manşet endeks aylık %0,2, yıllık %2,6, çekirdek endeks aylık %0,2, yıllık %2,9 arttı. ABD’de diğer önemli enflasyon göstergesi TÜFE, ocakta beklenenden yüksek gelerek piyasanın Fed’in faiz patikasına ilişkin iyimser beklentilerini azaltmıştı. İki hafta önce açıklanan verilere göre TÜFE ocakta aylık %0,3, yıllık %3,1 artarken çekirdek TÜFE aylık %0,4, yıllık %3,9 arttı. PCE’nin de yukarı yönlü sürpriz yapması durumunda Fed’in faiz patikasına ilişkin piyasa beklentilerini azaltması, hisse senedi ve tahvil piyasalarına iştahı azaltırken tahvil faizlerinde yukarı yönlü hareket beklenebilir. Haftayı %4,25 civarında tamamlayan 10 yıl vadelilerin faizi, teknik olarak %4,35 civarındaki kısa vadeli yatay direnci kırarak %4,50’deki yatay dirence doğru hareketlenebilir. Haftayı %4,67 civarında tamamlayan 2 yıllıkların faizinde de %5’e doğru bir hareket görülebilir. Haftayı 1,0822’den tamamlayan EURUSD paritesi kısa vadede 1,07’ye yönelebilir. Mevcut durumda vadeli kontratlara göre piyasa mart ve mayıs toplantılarında faiz indirimine gidilmesine %10’dan daha az ihtimal veriyor. İlk faiz indirimi yaklaşık %65 ihtimalle haziran toplantısında beklenmekte. Yıl sonuna kadar federal fonlama faizinin %34 ihtimalle (En yüksek olasılık) toplam 75bp indirimle %4,50-4,75 aralığına indirilmesi bekleniyor.

ABD Hazine ihalesi

Bu bağlamda, ABD’de PCE verisi açıklanmadan önce pazartesi ve salı günleri yapılacak 2, 5 ve 7 yıl vadeli Hazine tahvili ihaleleri de önemli olabilir. Zayıf talep, PCE verisiyle birlikte getiri eğrisi boyunca yaşanabilecek yukarı yönlü hareketi destekleyebilir.

ABD 4Ç23 GSYİH verisi

ABD’de çarşamba günü açıklanacak ikinci okuma 4Ç23 GSYİH verisi piyasalar açısından kritik önemde olmasa da takip edilecektir. 25 Ocakta açıklanan öncü veri %3,3’lük yıllıklandırılmış çeyreklik büyümeyi işaret etmişti. İkinci okumanın değişmemesi beklenmekle birlikte yukarı yönlü bir sürpriz, piyasalara, Fed’in sıkı para politikasını sürdürmesine karşın ABD ekonomisinin gücünü koruduğu sinyalini verebilir. Dolayısıyla, büyüme verisinin yukarı yönlü revize edilmesi ABD dolarında yukarı yönlü bir hareketi destekleyebilir. Özellikle Avrupa ekonomisinde hız kazanan yavaşlama dikkate alındığında parite üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturması beklenebilir.

Euro Bölgesi TÜFE verileri

Haftanın son işlem günü Euro Bölgesi’nde, perşembe günü Almanya’da şubat ayına ilişkin öncü TÜFE rakamları açıklanacak. Euro Bölgesi’nde şubatta, TÜFE’nin yıllık %2,5, çekirdek TÜFE’nin %2,9 artması bekleniyor. Ocakta, TÜFE aylık %0,4 azalırken yıllık bazda %2,8 artmıştı. Çekirdek TÜFE aylık %0,9 azalırken yıllık %3,3 arttı. Euro Bölgesi’nde manşet enflasyon 2022 sonunda çift haneye çıkarak zirve görmesinden beri düşüş eğilimini koruyor. Ancak Avrupa Merkez Bankası’nın (AMB) manşet enflasyon için %2 hedefinin üzerinde seyretmeyi sürdürmektedir.

Perşembe günü açıklanacak Almanya şubat (Öncü) TÜFE verisinde beklenti aylık %0,5, yıllık %2,6 artış olduğu yönünde. Almanya’da TÜFE ocakta aylık %0,2, yıllık %2,9 artmıştı.

Küresel PMI Verileri

Haftanın son işlem günü, ayrıca, dünya genelinde PMI verileri açıklanacak. Çin (Hem resmi hem Caixin), Almanya, Euro Bölgesi, İngiltere ve ABD’de (ISM) şubat ayı imalat PMI verileri takip edilecek. Çin’de resmi verilere göre imalat sektöründeki sınırlı daralmanın, imalat dışındaki sınırlı büyümenin şubatta devam etmesi bekleniyor. Caixin PMI ise imalatta sınırlı bir büyümeyi işaret ediyordu. Veriye ilişkin beklentilere göre şubatta da sınırlı büyümenin devam etmesi beklenmekte. Almanya ve Euro Bölgesi’nde öncü verilerin işaret ettiği üzere imalattaki daralmanın şubatta biraz derinleşmesi, İngiltere’de ise daralmanın fazla değişmemesi beklenmektedir. ABD’de ISM imalat PMI verisinin şubatta daralma bölgesinde kalması, ancak güçlü bir iyileşme kaydetmesi bekleniyor.

– Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Başkanı Fatih Karahan’ın başkanlık yaptığı ilk Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısının ardından bu hafta yurt içinde piyasayı daha sakin bir veri takvimi bekliyor. Yurt içinde haftanın en önemli gelişmeleri PPK toplantısının perşembe günü yayımlanacak özeti ve TÜİK’in yine perşembe günü açıklayacağı 4Ç23 GSYİH verileri olacak.

PPK toplantı özeti

Geçen haftaki PPK toplantısında politika faizinde değişikliğe gidilmedi. “Enflasyon görünümünde belirgin ve kalıcı bir bozulma öngörülmesi durumunda ise para politikası duruşu sıkılaştırılacaktır.” ifadesi yer alan karar metninde ek sıkılaştırma iması pekiştirildi.

4Ç23 GSYİH verisi

4Ç23 GSYİH rakamları tarafında; Foreks anketinden çıkan medyan tahmin geçen yılın son çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine göre %3,6’lık bir büyümeyi işaret etmektedir. Türkiye ekonomisi 1Ç23, 2Ç23 ve 3Ç23 dönemlerinde sırasıyla %4,0, %3,8 ve %5,9 büyüme kaydetmişti.

Hizmet ÜFE

TÜİK, ayrıca, perşembe günü ocak ayı Hizmet Üretici Fiyat Endeksini (H-ÜFE) açıklayacak. H-ÜFE aralıkta aylık %3,59, yıllık %81,18 artmıştı.

Ekonomik güven endeksi

TÜİK, çarşamba günü şubat ayı ekonomik güven endeksini açıklayacak. Endeks, ocakta 96,4 puandan %3,1 artışla 99,4 puana yükselmişti. Geçen hafta açıklanan şubat verilerine göre alt endekslerde; %20 ağırlığa sahip tüketici güven endeksi 80,4’ten %1,3 azalışla 79,3’e geriledi. Ana endekste %40 ağırlığa sahip mevsim etkisinden arındırılmış Reel Kesim Güven Endeksi (RKGE-MA) şubatta 0,9 puan azalarak 102,0 puan oldu. Şubatta, hizmet sektörü güveni (%30) %1,6 artarken perakende ticaret sektörü güveni (%5) %1,0 ve inşaat sektörü güveni (%5) %1,0 arttı.

Dış Ticaret Dengesi

Aynı gün TÜİK, ocak ayına ilişkin nihai dış ticaret istatistiklerini açıklayacak. Ticaret Bakanlığı’nın geçici verilerine göre yılın ilk ayında dış ticaret dengesi 6,17mlr USD açık verdi. Son 12 aylık yıllıklandırılmış dış ticaret dengesi 97,89mlr USD açık verdi.

İSO imalat PMI, İTO İstanbul enflasyon verileri

Haftanın son işlem günü İstanbul Sanayi Odası’nın (İSO) şubat Türkiye PMI İmalat Sanayi Raporu takip edilecek. İmalat PMI ocakta 47,4’ten 49,2’ye yükselerek son dört ayın en yüksek değerini almıştı. Veri, 50 puan eşik değerin gelerek sektörün daralmaya devam ettiğini işaret etse de daralmanın hafiflediğini gösterdi.

Aynı gün, İstanbul Sanayi Odası’nın (İSO) şubat ayına ilişkin enflasyon verileri açıklanacak. İTO verilerine göre ocakta İstanbul’da tüketici fiyatları aylık %6,72, yıllık %76,17 artarken üretici fiyatları aylık %4,69, yıllık %61,48 artmıştı.

Geçtiğimiz hafta ne oldu?

– Avrupa hisse endeksleri geçen hafta pozitif bir görünüm ortaya koydu. Almanya’da DAX Endeksi %1,76 ve Fransa’da CAC 40 Endeksi %2,56 artış kaydetti. İngiltere’de ise FTSE 100 Endeksi yatay satıcılı fiyatlanarak bölgeden negatif ayrıştı. EUR/USD paritesi 1,08 seviyesinde ve Dolar Endeksi (DXY) 104 puanda yatay kaldı. Eurostat, Euro Bölgesi ocak ayı enflasyon verilerini yayımladı. Verilere göre Euro Bölgesi’nde aralıkta %2,9 olan yıllık enflasyon ocakta %2,8’e indi. TÜFE ocakta aylık bazda %0,4 düştü. Açıklanan veriler piyasa beklentileriyle uyumlu geldi. Avrupa’nın lokomotifi Almanya’da ekonomi (GSYH) 4Ç23 döneminde beklentiler doğrultusunda çeyreklik bazda %0,3 ve yıllık bazda %0,2 daraldı. Böylece ülke ekonomisi art arda iki çeyrek daralarak teknik resesyona girdi. Ayrıca Almanya’da geçen ay 85,2 puan olan ifo iş iklimi endeksi şubatta 85,5 puana yükseldi.

– ABD tarafında hisse endeksleri pozitif bir görünüm sergiledi; Dow Jones Endeksi %1,30, S&P 500 Endeksi %1,66 ve Nasdaq Bileşik Endeksi %1,40 arttı. ABD Hazine tahvili faizleri geriledi; 10 yıllıkların faizi 7bp düşüşle %4,25’e ve 2 yıllıkların faizi 1,5bp düşüşle %4,69’a indi. ABD’de Fed’in ocak sonu toplantısına ilişkin tutanakları yayımlandı. Tutanaklar, yetkililerin faiz indirimi konusunda aceleci olmayacağını ve enflasyon konusunda temkinli olduklarını işaret etti. Ayrıca politika faizinin muhtemelen zirvede olduğu ve enflasyonun sürdürülebilir biçimde %2’lik hedefe ilerlediğine emin olmadan faiz indiriminin uygun olmayacağı görüşü yer aldı. ABD’de 2. el konut satışları ocak ayında %3,1 artarak 4 milyona ulaştı. Bu geçen yıl ağustos ayından beri en yüksek seviye olarak kayda geçti.

– Emtia grubundan Brent petrol %2,24 düşüşle varil başına 80,9USD’den alıcı buldu. Kıymetli madenlerden ons altın 24USD değerlenerek 2.036USD düzeyine çıktı.

– BIST100 Endeksi geçen hafta 9.173-9.416 puan aralığında işlem gördü. 12 Şubat haftasında 9.250 puanda kapanış yapan Endeks geçen hafta 9.374 puana yükseldi. Endeks’in işlem hacmi ise geçen hafta 715,73mlr TL olarak gerçekleşti. USD/TRY kuru 30,84 TL’den 31,04 TL’ye ve EUR/TRY kuru 33,23 TL’den 33,64 TL’ye yükseldi. Gram altınsa 37 TL değerlenerek 2.032 TL’ye ulaştı. Yeni Başkan Fatih Karahan başkanlığında toplanan TCMB, para politikası kurulu toplantısında politika faizini %45 seviyesinde tuttu. Karar ile birlikte yayımlanan açıklamada, ‘politika faizinin mevcut seviyesinin enflasyonun öngörülen tahmin aralığına yakınsayana kadar sürdürüleceğini değerlendirmiştir.’ denildi. Ayrıca en son yapılan Enflasyon Raporu sunumunda verilen ‘enflasyon görünümünde bozulma öngörülmesi durumunda para politikası duruşunun sıkılaştırılacağı’ mesajı yinelendi. TÜİK ve TCMB iş birliği ile yürütülen tüketici eğilim anketi sonuçlarından hesaplanan tüketici güven endeksi ocak ayında 80,4 iken şubat ayında %1,3 oranında azalarak 79,3 oldu. TCMB ocak ayına ilişkin reel sektör güven endeksi ve kapasite kullanım oranlarını yayımladı. Reel kesim güven endeksi (RKGE-MA) şubat ayında 0,9 puan azalarak 102,0 seviyesinde gerçekleşti. Kapasite kullanım oranı (KKO-MA) ise 0,6 puan artarak %77 seviyesinde gerçekleşti. TÜİK şubat ayına ilişkin hizmet, perakende ticaret ve inşaat güven endekslerini açıkladı. Güven endeksi geçen aya oranla perakende ticaret sektöründe %1 azalırken, inşaat sektöründe %1 ve hizmet sektöründe %1,6 artış gösterdi.

Kaynak Piramit Menkul Kıymetler

Hibya Haber Ajansı