Fed: Haziran politika toplantısı sonrası yeni nokta grafiği

Fed açıklamasından öne çıkanlara bakacak olursak; son göstergeler, ekonomik aktivitenin ılımlı bir hızda büyümesini sürdürdüğüne işaret ediyor.

Bu toplantıda hedef aralığın sabit tutulması, Komite'nin ek bilgileri ve bunun para politikası üzerindeki etkilerini değerlendirmesine olanak tanır.

Fed’in, faiz oranları patikasına ilişkin görünümünü belirtmek için kullandığı nokta grafiği, federal fon oranı için medyan yıl sonu tahmininin %5,6 olduğunu gösteriyor (Mart: %5,1). 2024 sonu tahmini ise %4,6 (Mart: %4,3). Yükseltilen federal fonlama oranı hedefinden Fed’in bu yıl içinde iki defa daha faiz artırabileceği anlaşılıyor. Sonraki dönem Fed faiz oranı artışları durabilir, ancak 2024 yılı için olan federal fonlama oranı beklentileri de 30 bps artırıldığına göre, bu yıl bir faiz indirimi beklenmeyecek ve gevşeme döngüsü de pek öyle hızlı olmayacak görünmektedir. Açıklama şahin olduğu gibi, faiz oranlarına bu yıl için getirilen fazladan 50 bps’lık ilave hareket enflasyona karşı faiz proaktivitesinin devam edeceğini gösterir.

Fed'in Yeni Nokta Grafiği… Kaynak: Federal Reserve, Bloomberg

Revize edilen büyüme beklentileri ve işsizlik oranındaki düşüş ile PCE (Kişisel Tüketim Harcamaları) endeksindeki artışa bakacak olursak;

İlk olarak büyüme beklentilerindeki olumlu evrim faiz indirimine geçilmeyeceği öngörüsünün en önemli dayanağı konumunda. Mart toplantısında %0,4 olarak görülen 2023 büyümesi, Haziran projeksiyonunda %1,1 oranına yükseltildi. Merkezi eğilimde ve tahmin aralığında eksi değer görmediğimize göre, bir resesyon beklentisi yok. İşsizlik oranındaki iyimser tahminler de, bu alandaki sıkılığın hem kuvvetli aktivite hem de enflasyonu yüksek tutma etkisini ortaya koymakta. 2023 yılı için işsizlik oranı projeksiyonu %4,5’ten %4,1’e düşürülmüş durumda. Son olarak PCE tarafındaki beklentilerde %3,6’dan %3,9’a doğru bir yükseltme var. PCE’nin %2,5 olan 2024 beklentisinde ve %2,1 olan 2025 beklentisinde ise değişim yok.

Ekonomik projeksiyonlardaki eğilimi de varsayım denklemine katarsak, Fed ekonomide soğuma görmüyor ve enflasyonu hala yüksek olarak değerlendiriyor. Powell ve Fed’in %4’e düşen TÜFE, %4,6’ya düşen konut ve enerji dışı hizmetler göstergesi, %1,1’e düşen ÜFE’ye rağmen işi sıkı tutmakta olduğunu görüyoruz. Bunlar elbette Fed’in karar verme sürecini etkileyecek nitelikte göstergeler, bu nedenle halen belirleyici nitelikte olacaktır ve gevşemenin sürekli halde olması gerekiyor. Terminalde görüntülenen Temmuz faiz artırım beklentisi %72.

Kaynak: Dinamik Yatırım- Enver Erkan

Hibya Haber Ajansı