Fed toplantısında beklenen şahin nüanslar

Değişen piyasa beklentileri… Fed’in 75 baz puan faiz artışı yapmasına ilişkin ana beklenti şu anda piyasalara hakim olmuş durumda. Artık piyasa fiyatlamasını yansıtan ana durum bu olduğundan, sadece 75 bps artırım şeklindeki bir aksiyon asıl şahinliği oluşturmayacaktır. Fed’in 75 bps’lik adımının başka ince ayarlama sebep olup olmayacağı olgusuna bakacağız.

Daha fazla parasal sıkılaştırma… 75 baz puanlık faiz artışı tamamen fiyatlandığı için öncelikle terminal oranda herhangi bir değişiklik olup olmadığı kontrol edilecektir. Fed, 2023-24 döneminde denge faiz oranını %2,5-3 bandına ayarlarken, 2024 sonrası %2-2,5 aralığına kaydırıyor. Terminal faiz varsayımları, Fed’in ekonominin taşıyabileceği faiz oranları varsayımlarıyla ilgili olduklarından, finansal koşullar üzerindeki net etkileri açısından önemlidir. 75 baz puanlık artış olursa terminal orana ve ekonomik beklentilere otomatik yansıma aralıklarını kontrol etme durumunda olacağız. Fed politika yapıcılarının önümüzdeki çeyreklerde daha fazla parasal sıkılaştırmanın uygun olduğuna inandıklarını gösterecek olan “nokta grafiğinde” anlamlı bir yukarı kayma beklenebilir. Bununla uyumlu olarak aynı zamanda, FOMC 2022 için enflasyon tahminini yükseltecek ve bu yıl için GSYİH büyüme tahminini aşağı çekecektir.

Fed vadeli fonları faiz fiyatlaması… Kaynak: Bloomberg, CME Fedwatch

Sonuç? Mayıs ayında beklenenden daha yüksek enflasyon baskısı olması, 75 baz puanlık bir faiz artışı beklentisini ana senaryo haline getirdi. Piyasa beklentileri yeniden bir kalibrasyona girmiş durumda. Fed ciddi bir sıkılaşma ile başlangıç noktasını henüz geçmişken hızlanma evresine doğru gidiyor. İlk etapta 75 bps’lik artıştan sonra Fed’in varış noktasını da ilerletmesi ihtimali bulunuyor. Bu da ekonominin taşıyabileceği düşünülen maksimum faiz oranı bandına ilişkin görüşler etrafında şekillenecektir. Fed eğer ki uzun vadeli fonlama oranı varsayımlarında da yukarı revizyona giderse mali koşullarda ciddi bir sıkılaşma beklentisi ilerleyen döneme hakim olacak bir görüntü oluşturacaktır.

Kaynak Tera Yatırım
Hibya Haber Ajansı